Milano, 9 luglio 2026 – Le società del settore crypto approdate in Borsa negli ultimi anni continuano a tenere gli investitori con il fiato sospeso. Ma i dati sui risultati finanziari post-IPO stanno gettando ombre sulla tenuta di questo mercato. Tra Stati Uniti ed Europa, l’analisi non lascia spazio a dubbi: chi ha puntato sulle azioni crypto dopo la quotazione spesso si è ritrovato con un investimento che si è sgonfiato drasticamente. A certificare questa tendenza sono i numeri appena diffusi dalla società di analisi Digital Asset Research, che mettono a nudo il divario tra le aspettative e la realtà.
Dopo l’IPO, crolli fino al 70% in pochi mesi
La fotografia più impietosa arriva da Coinbase, il gigante americano degli scambi di criptovalute. Sbarcata al Nasdaq nel 2021, la società ha fatto un ingresso col botto: nelle prime sedute il titolo ha sfiorato i 328 dollari, per poi perdere terreno in fretta, scendendo sotto i 120 dollari in meno di un anno. Un calo vicino al 60% dai picchi iniziali, simile a quello visto in altre realtà del settore. “Ci si aspettava qualche scivolone, ma non di questa portata”, ammette un analista di Morgan Stanley che segue da vicino questo mercato.
Anche in Europa la musica non cambia: la britannica Argo Blockchain, quotata alla Borsa di Londra nel 2021, ha visto il suo valore crollare del 74% rispetto al prezzo d’esordio. Situazione analoga per le nordamericane Bitfarms e Riot Platforms. La spiegazione? Gli operatori indicano una combinazione di volatilità intrinseca delle criptovalute e una governance ancora troppo acerba.
Volatilità alta e pressioni normative
Il settore resta in balia di oscillazioni impressionanti: la capitalizzazione totale è passata da oltre 2.500 miliardi di dollari nell’autunno 2021 a meno di 1.300 miliardi nell’inverno seguente, per risalire sopra i 2.000 miliardi solo agli inizi del 2026. Nel frattempo, le aziende quotate hanno dovuto fare i conti non solo con i capricci delle valute digitali, ma anche con un quadro regolatorio sempre più stretto.
“La SEC ha aumentato i controlli, chiedendo trasparenza su asset e flussi finanziari”, racconta un funzionario dell’ente statunitense. Dal 2022 a oggi, la Securities and Exchange Commission ha aperto indagini su più di dieci società crypto, spingendo molti player a stringere le maglie e adottare strategie più prudenti, riducendo così le prospettive di crescita.
Nel frattempo gli investitori privati tirano il freno come non accadeva dai tempi della bolla dot-com. “Molti sono entrati attratti dalle promesse di guadagni facili”, spiega Claudia Boschi, consulente finanziaria milanese. “Poi hanno scoperto che dietro le startup crypto quotate c’è una realtà ben diversa.”
Bilanci deboli e governance sotto esame
I bilanci recenti confermano margini in discesa e ricavi spesso inferiori alle attese. Coinbase, ad esempio, nel primo trimestre 2026 ha visto gli utili netti calare del 35% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso; Bitfarms ha segnalato una perdita operativa superiore ai 70 milioni di dollari.
Un punto critico è proprio la governance: secondo il rapporto pubblicato da Deloitte a maggio, molte aziende del settore mostrano ancora strutture manageriali poco solide e processi decisionali poco chiari. “Serve una svolta nella gestione”, rimarca Alessandro Righi, docente di finanza alla Bocconi. “Altrimenti questi risultati rischiano di diventare la norma.”
Le risposte dei vertici non sempre rassicurano: nella recente conference call con gli analisti (aprile scorso), il CEO di Coinbase Brian Armstrong ha detto chiaramente che “la pressione sui margini resterà elevata per diversi trimestri”. Poco incoraggiante per chi sperava in una ripresa veloce.
Il futuro del mercato crypto resta incerto
Guardando avanti gli esperti concordano: il settore crypto continuerà ad attirare capitali e attenzione ma richiederà agli investitori un approccio più cauto. Le oscillazioni restano intense e le regole cambiano spesso.
“Chi oggi compra azioni crypto deve essere consapevole dei rischi e della volatilità”, avverte James Patel, esperto finanziario della londinese Newfinance. I dati post-IPO mostrano come la crescita rapida dei titoli sia spesso seguita da bruschi stop — anche pesanti.
Nel frattempo tra gli addetti ai lavori serpeggia una domanda semplice: sarà davvero questo il volto della finanza globale nei prossimi anni? Per ora tocca aspettare i prossimi trimestri, mentre chi investe preferisce tenere d’occhio numeri e fatti prima di rischiare ancora troppo.